《中国石化》杂志：（董秀成）预计2025年国际油价震荡下行
（来源：《中国石化》杂志 2024年12月刊）
董秀成
总体而言，2025年全球石油价格可能处于震荡下行的态势，石油价格水平总体上趋于低迷，全年平均价格水平将明显低于2024年的水平，有可能在55~75美元/桶的区间内波动。
随着全球政治经济格局深刻演变、能源转型持续提速和能源技术创新不断推进，国际石油市场正迎来前所未有的变局。2025年，世界能源地缘政治演变、全球石油市场供求关系和全球货币市场变化三大因素，将直接影响到全球石油价格的变化趋势和总体水平。总体而言，2025年全球石油价格可能处于震荡下行的态势，石油价格水平总体上趋于低迷，全年平均价格水平将明显低于2024年的水平，有可能在55~75美元/桶的区间内波动。
全球石油供需偏松格局不利于支撑高油价
全球经济增长是影响全球石油需求的关键因素之一，随着全球经济复苏相对乏力，2025年全球石油需求可能无法保持增长态势。全球石油市场供需关系的基本平衡，是维持石油价格稳定的关键因素之一。根据综合研判，2025年全球石油供需结构将从2024年的紧平衡状态逐步演变为松平衡状态，全球石油价格可能迎来一个关键转折点。
（一）在供应端，主要产油国政策、地缘政治风险及能源转型等因素将共同影响石油生产。总体而言，全球石油生产能力将进一步提升，不存在供应能力不足的问题。
1.主要石油生产国继续调整生产策略
2025年，中东、俄罗斯和北美仍将是世界石油市场主要供应地。然而，面对日益严峻的气候、生态和环境保护及能源安全挑战，这些产油国有可能继续调整石油生产策略。尽管“OPEC（欧佩克）+”成员国在2024年11月3日宣布将自愿减产计划延长至2024年12月底，但全球政治不确定性将继续影响原油供应链。如果伊朗原油出口量减少，OPEC可能根据出口量的减少调整减产计划的退出节奏，大概率缓慢进入增产周期，预期产量增速将较2024年出现小幅回升，从而稳定全球石油供应格局，对全球石油市场的供需平衡构成重大影响。2025年，“OPEC+”石油产量有望实现增长，这主要得益于哈萨克斯坦、俄罗斯、阿塞拜疆等非OPEC减产联盟成员的贡献，以及阿联酋的小幅增长。
中东国家可能通过优化油田开发、提高开采效率等方式来保持产量稳定。而俄罗斯继续维持其作为主要石油输出国的地位，可能更加注重能源出口的多元化和远东地区的开发。
美国作为全球最大的产量增量来源，因油田质量下降，其产量增速存在不确定风险，页岩油增产可能面临较大的挑战，页岩油资源开发的增速可能会有所放缓。但是美国页岩油生产商则可能继续通过技术创新来降低成本，并提高页岩油产量。
此外，加拿大、巴西、圭亚那和挪威等国的石油产量也将保持增长势头，进而提高全球石油供应能力。
2.全球能源转型及石油技术创新对石油生产产生影响
2025年，随着全球能源转型继续推进，世界各国减污降碳政策还将持续发力，碳排放控制和生态环境保护政策、环保法规将继续收紧，必然对石油生产和运输带来更多的挑战。为响应能源转型政策要求，能源企业还将加大对清洁生产技术和低碳发展战略的投资力度，以适应全球应对气候变化和能源消费结构低碳化的趋势。可以预见，未来一段时间，随着物联网、大数据、人工智能等新兴技术的应用和推广，油气勘探与生产过程更加注重环境保护与资源高效合理利用，“智能化油田”不断涌现，石油勘探、开发和生产将变得更加智能化和高效化。石油企业可以通过数字化油田管理，提高油藏开发的精准度，自动化钻完井技术可以降低生产成本并提高作业效率，油田智能化改造可以实现对生产过程的全面监控和优化管理，进而提高油田开发效率和效益，降低生产成本，提高石油生产能力。
（二）在需求端，全球经济发展形势、产业结构调整及能源转型速度等都将深刻改变石油需求结构和规模。总体而言，全球石油消费有望回升，但是基于诸多因素的制约，需求增长幅度可能十分有限，不足以出现供不应求的市场格局。
1.全球经济复苏乏力影响石油需求增长
根据国际能源署（IEA）预测，2025年全球石油需求量将有望出现回升势头，但是全球经济复苏和发展的复杂多变性也给全球石油消费市场带来不确定性。贸易摩擦、债务风险和地缘政治等诸多因素将导致全球经济增长充满不确定性。不同国家和地区经济增长速度和发展模式存在差异，有可能进一步导致全球石油市场需求的分化。
总体而言，欧美发达国家经济复苏进程不如预期，石油市场需求可能趋于饱和并逐渐下降。尽管美国经济发展在西方发达国家中保持“弱而不衰”的态势，但其经济增长前景也存在明显的不确定性，尤其是特朗普上台之后可能采取的美国优先和贸易保护主义政策，客观上也增大了美国经济增长的不确定性。欧盟在经济发展上，正面临着前所未有的内外部挑战，而欧洲经济发展停滞，经济增速比较乏力，难以在石油需求增长上产生令人欣慰的期望，很有可能导致原油需求下降。日本经济发展也面临长期低迷的状态，很难在石油需求增长上产生动力。
可以预见，2025年新兴经济体石油消费需求增长，在全球石油消费市场将继续占据重要地位。虽然亚太地区仍将是全球经济复苏或增长的强大驱动力，但2025年也很难复制以往几十年的高增长态势，进而对石油需求增长的动力也不如以往，难以产生根本性的增长。
随着我国财政和货币刺激性政策的实施，以及效果逐渐显现，经济增长势头可能有所恢复，有可能带动交通运输和物流行业转暖，石油市场消费需求有望出现小幅回升，但电动汽车市场渗透率继续提速势必部分抵消石油消费回升势头。预计印度经济还将保持较快增长，石油消费需求将继续增加。东南亚国家经济也可能出现继续增长势头，对石油市场消费需求起到一定拉动作用。非洲和拉丁美洲等新兴经济体经济发展有望提速，也将为全球石油消费需求增长注入一定的活力和动力。
最近两年，全球炼油利润总体上已恢复俄乌冲突之前的水平，但新建炼油装置陆续投产也导致原油和成品油需求的走势分化。2025年，预计全球炼油利润可能出现下降趋势，进而制约炼油厂开工的积极性，从而缩小原油与成品油的分化差距，增强原油价格对成品油消费需求增长的敏感性。
2.全球能源转型步伐加快抑制石油需求增长
在气候变化、生态平衡、环境保护等多重压力和能源安全问题日益凸显的多重动力驱动下，目前全球能源消费结构正在加速优化和调整，能源消费多元化趋势更加明显。可再生能源如太阳能、风能和水能等将得到更多的关注和应用，在全球能源消费中的比重将逐步提升。核能和生物质能等清洁能源，也正在成为全球能源体系中的重要组成部分，进一步丰富能源消费的多元化选择。在此背景下，全球石油消费需求的增长势头，必将受到根本性制约。
2025年，预计全球可再生能源发展依然保持强劲增长势头，特别是光伏发电和风电等清洁能源技术的不断进步与成本下降，使得能源消费结构不断优化和调整，化石能源消费占比还将继续下降，传统石油消费体系将面对冲击。
2025年，全球交通运输行业还将加速向低碳化能源转型，新能源汽车尤其是电动汽车还将快速发展，必将继续阻碍全球石油消费需求增长。随着航空业的复苏和航运业的绿色转型，航空燃料也将加速转换，石油燃料需求也将逐步受到制约。
全球金融市场演变趋势不利于支撑高油价
随着石油期货市场的不断发展和金融衍生产品的创新，石油已不再是简单的商品，已经具有较强的金融属性。投资者的情绪和市场预期，往往会对全球油价产生显著影响，有时甚至超过石油供需基本面因素的影响。在市场情绪乐观时期，投资者可能大量买入石油期货合约，从而推高国际油价；而在悲观时期，投资者可能大量抛售石油期货合约，进而导致国际油价暴跌。
2025年，主要经济体货币政策走向也是推动能源价格变动的关键因素之一。为缓解通胀的压力和维护币值的相对稳定，一些国家可能会调整汇率政策，进而波及其他国家的进出口贸易条件及物价水平。
从现实全球石油市场来看，美元价值直接影响到石油价格的水平。根据初步研判，2025年美联储很有可能转变货币政策，由持续加息转向稳息或小幅降息，美元将由持续升值转向贬值，强美元变成弱美元，进而抑制以美元计价的石油价格上涨。
地缘政治演变仍会使油价短期波动
地缘政治因素一直是影响国际石油价格的重要变量。2025年，全球石油供应链中的不确定性和风险还将继续增加，石油资源国地缘政治动荡、俄乌冲突、大国战略博弈等都可能导致石油供应出现中断或石油出口量减少，进而导致全球石油价格处于震荡波动、起伏跌宕的状态。
在中东地区，巴以冲突还将持续，伊以战争阴云依旧，若围绕巴勒斯坦问题的冲突加剧或战争升级，肯定会对中东地区石油供应产生直接影响，进而冲击国际油价；另外，美伊深层次矛盾有可能在特朗普上台后持续，若美国对伊朗实施更加严苛的石油制裁，必将导致中东石油供应能力下降，进而对全球石油市场供需平衡产生一定程度的冲击，势必导致国际油价短期上行。
在欧洲地区，俄乌冲突还在继续，至今尚未看到冲突结束的曙光。若俄乌冲突加剧，尤其是俄乌双方以能源设施为打击目标，或者说特朗普对结束俄乌冲突的斡旋无果而终，那么势必会对欧洲能源供应格局产生重大影响，进而引发欧洲地区对石油供应中断或减少的恐慌，令国际油价产生剧烈震荡或波动上涨。
在美洲地区，若特朗普对委内瑞拉实施更加严苛的石油制裁，也必然加剧委内瑞拉石油增产的难度，进一步减少石油供应，不利于国际油价稳定。
此外，恐怖主义活动、海盗袭击等安全威胁，也将对全球石油运输安全构成挑战，进而影响全球石油供应能力的提升，在短期内对国际油价波动或上涨产生驱动效应。
（作者系对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长）
附：原文链接
